股市杂谈:市场分析并非指数预测

时间:2018-09-23 12:20:36 杂谈 我要投稿

股市杂谈:市场分析并非指数预测

  从常规的角度来看,很多人从宏观经济的角度来分析股市似乎是符合经济学课本要求,但似乎并不符合市场客观要求,尤其在研究市场短期行为之时。通过各种实证分析得到的结果是,股市并不一定时时刻刻反映经济走向,所谓股市是国民经济的晴雨表这一观点,只是对股市与经济的长期相关性而言。在研究短期市场行为时,供求关系才是影响市场的根本因素,而影响供求关系的因素无非是市场参与者的看法和预期。宏观经济、政策、资金供应、股票流通量均是影响投资者心理的因素,因此,认清代表市场供求关系的多空双方的看法并不难,但究竟谁是当前市场的主要矛盾和次要矛盾,哪一个因素才是市场的根本力量呢?这些问题让人难以简单看清。

  归根结底,影响短期市场的主要还是人的心理。当市场参与者对后市乐观,那么股市才有上涨的机会,一旦市场参与者开始对未来保持谨慎或悲观,那么市场就面临下跌的可能。当市场参与者的`主流预期一旦形成一致性,或市场普遍接受这种预期之时,往往意味着市场可能开始出现转势了。因此,判断短期市场的方法并不显得时时有效,因为,我们不可能准确把握上述预期是否有代表性,从而做出正确的决策。

  从价值投资者的逻辑来看,按照格雷厄姆的说话,研究市场的行为本身就是一种投机行为,因为市场是不可预测的。因而,价值投资者更多的偏向于研究公司基本面,他们认为,相比市场的反复无常而言,价值投资者的载体“公司基本面”相对来说具有更强的可靠性和确定性。

  但笔者认为,市场的分析并非预测,更多的是对市场参与者预期的观察与研究,从而得出未来市场可能出现变化的方向,而预测市场点位确实不靠谱。因此,从这种意义上而言,分析市场未必是投机,但预测点位就肯定是有点像算命先生了。

  市场分析的根本还是来自于对市场整体价值的判断,既然判断公司可以采用市盈率和市净率,那么判断市场整体价值应该也可以采用市盈率和市净率。从价值规律出发,价格是围绕价值上下波动的,因此,股市的指数也是围绕市场整体价值上下波动的。关键的问题是,如何评判市场价值,何种点位才能体现市场的价值呢,何种点位才是具备安全边际的呢?这个也是见仁见智。

  按照索罗斯的观点,市场参与者判断市场的时候,很多时候会认为自己的观点是符合客观实际的,但事实也许恰恰相反,市场参与者的观点仍然是主观判断,并不一定符合客观实际,尤其处于存在反身性的市场与参与者之间,要保持理性与客观更加困难。我们既可能受其他参与者的思维影响,也可能受市场走势的影响,因此,要做出理性和客观的判断仍是困难的。

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